۱-۶-۱٫متغیر های تحقیق ۷
۱-۷٫روش تحقیق ۷
۱-۷-۱٫روش گردآوری داده ها ۷
۱-۷-۲٫روش تجزیه و تحلیل داده ها ۸
۱-۸٫محدودیت های تحقیق ۸
۱-۹٫تعریف واژگان کلیدی ۸
۱-۱۰٫ساختار تحقیق ۹
فصل دوم:(مروری بر ادبیات و پیشینه تحقیق)
۲-۱٫مقدمه: ۱۱
۲-۲٫مدل های پیش بینی بازده سهام ۱۱
تصویر درباره بازار سهام (بورس اوراق بهادار)
۲-۳٫مبانی نظری متغیر های پژوهش ۲۳
۲-۴٫پیشینه پژوهش ۲۹
اجرای تحقیق)
۳-۱: مقدمه ۳۷
۳-۲: فرایند انجام تحقیق: ۳۷
۳-۳٫اهداف تحقیق ۳۸
۳-۴٫فرضیه های تحقیق ۳۸
۳-۵٫تعریف عملیاتی متغیر های تحقیق ۳۸
۳-۷٫ روش گردآوری اطلاعات ۴۰
۳-۸٫قلمرو تحقیق ۴۰
۳-۹٫جامعه و نمونه آماری ۴۱
۳-۱۰٫متغیر های تحقیق ۴۲
۳-۱۱٫ مفاهیم بکارگرفته شده در تحقیق ۴۲
۳-۱۱-۱٫ ضریب همبستگی پیرسون: ۴۲
۳-۱۱-۲٫ نرمال بودن: ۴۳
۳-۱۱-۳٫ مانایی متغیر ها: ۴۴
و تحلیل آماری)
۴-۱٫مقدمه ۴۸
۴-۲٫فرضیات تحقیق ۴۸
۴-۳٫ تحلیل دموگرافیک نمونه های تحقیق ۴۹
۴-۴) شاخص های توصیفی متغیر های تحقیق ۵۰
۴-۵) آزمون فرضیات تحقیق ۵۳
۴-۵-۲)آزمون مانایی متغیرها ۵۴
۴-۵-۲-۱)آزمون مانایی چولگی بازده سهام ۵۵
۴-۵-۲-۲) بررسی مانایی ارزش دفتری به ارزش بازار ۵۶
۴-۶٫ تحلیل داده ها متناسب با فرضیه های تحقیق ۵۷
گیری و پیشنهادات)
۶۶
۵-۲)تحلیل بر اساس مبانی نظری، سوال ها وفرضیه های تحقیق ۶۶
۶۸
۵-۴) پیشنهادات برای تحقیقات آتی ۶۹
منابع و مآخذ ۷۰
فهرست جداول :
نمودار۴-۱)پراکنش متغیر های چولگی و ارزش دفتری به ارزش بازار و بازده سهام ۵۰
نگاره۴-۱) آماره های توصیفی مربوط به متغیرهای تحقیق ۵۱
نگاره ۴-۲)آمار توصیفی متغیر ارزش دفتری به ارزش بازار ۵۲
نمودار۴-۲)نمودار توصیفی ارزش دفتری به ارزش بازار سهام ۵۲
نگاره ۴-۴)آمار توصیفی متغیر بازده ۵۳
نمودار۴-۳)نمودار توصیفی متغیر بازده ۵۳
نگاره۴-۵)آمار توصیفی متغیر اندازه شرکت ۵۴
نمودار۴-۴)نمودار توصیفی متغیر اندازه شرکت ۵۴
نگاره۴-۶)آزمون نرمال بودن متغیر وابسته ۵۵
نگاره۴-۷)آزمون مانایی چولگی بازده سهام ۵۶
نگاره ۴-۸)آزمون مانایی ارزش دفتری به ارزش بازار ۵۷
نگاره۴-۹)همبستگی پیرسون بین متغیرهای BM،بازده سهام،اندازه و چولگی سهام ۵۹
نگاره ۴-۱۰)چولگی بازده سهام شرکت ها در پرتفوی هایی با BM متفاوت ۶۲
نگاره۴-۱۱)همبستگی بین سهام های با ارزش دفتری به ارزش بازار بالا و چولگی شان ۶۲
نگاره ۴-۱۲)همبستگی بین سهام های با ارزش دفتری به ارزش بازار متوسط و چولگی شان ۶۳
نگاره۴-۱۳)همبستگی بین سهام های با ارزش دفتری به ارزش بازار پایین و چولگی شان ۶۴
چکیده :
هدف اصلی مطالعه حاضر، بررسی تمایل سرمایه ­گذاران بر تکیه به چولگی و تجزیه و تحلیل تفاوت میان نمودار چولگی بازده سهام­های مختلف است که می تواند معیاری برای ترجیحات سرمایه ­گذاری آن­ها باشد. نمونه مورد استفاده در این مطالعه، مشتمل بر ۵۴ شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ۱۳۸۸ تا ۱۳۹۲ است و برای آزمون فرضیه ­ها از نرم افزارهای SPSS و EViews استفاده شده است. نتایج پژوهش بیانگر این است که همبستگی معکوس و نیمه قوی بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و چولگی بازده سهام وجود دارد. ضمناً سهام­های با نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار پایین در مقایسه با سهام­های با نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار بالا، چولگی مثبت بیشتر و یا چولگی منفی کمتری دارند و هرچه ارزش دفتری به ارزش بازار سهام کمتر می شود، چولگی بازده سهام مثبت­تر می­گردد.
واژگان کلیدی: نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام، چولگی بازده سهام، بورس اوراق بهادار تهران
فصل اول
کلیات تحقیق

۱-۱٫مقدمه:
به دلیل آنکه سرمایه گذاری یکی از عوامل مهم توسعه در قرن حاضر است و در همه کشور ها،تحرک و رونق بورس اوراق بهادار یکی از شاخص های سلامت و پویایی اقتصاد شناخته می شود،طی سالیان متمادی،مدل های مختلفی برای ارزیابی ریسک و بازده سهام مطرح شده است و از بین مدل های مختلف،محققان بسیاری به مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای و مدل سه عاملی فاما و فرنچ توجه کرده اند.
عکس مرتبط با اقتصاد
مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای یکی از مدل های پیش بینی بازده سهام است که برای سال های زیادی مورد استفاده قرار گرفته است. در این مدل فرض می شود که سرمایه گذاران می توانند بازده اضافی را با تحمل ریسک اضافی کسب کنند. ضریب بتا در این مدل توانایی لازم را در پیش بینی بازده سهام دارد و سایر ویژگی های آماری بازده نظیر چولگی و کشیدگی بر رابطه ریسک و بازده تاثیر ندارند.مطالعات تجربی اولیه فاما و مک بث(فاما و مک بث،۱۹۷۳) اعتبار مدل CAPM را تصدیق نمود.با وجود این هم اکنون جامعیت مدل CAPM به طور جدی مورد سوال است.شواهد تجربی که توسط بروک (بروک،۱۹۹۵) و فاما و فرنچ(فاما و فرنچ،۱۹۹۲) ارائه گردید،نشان می دهد که بتا به طور کامل تغییرات بازده را تبیین نمی کند.بر این اساس دو متغیر اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار حقوق صاحبان سهام به مثابه متغیرهای بسیار مهم در پیش بینی بازده سهام به کار گرفته شده اند و به قدرت تبیین مدل CAPM افزوده اند.
اگر ابزارهای مناسب برای تجزیه و تحلیل در ختیار سرمایه گذار وجود داشته باشد ،سرمایه گذار می تواند با بررسی صنایع مختلف و شناخت شرکت های مختلف در بورس به سرمایه گذاری در صنعت و شرکت دلخواه خود ، به هر میزان که مایل باشد بپردازد .در این تحقیق،نسبت ارزش د فتری به ارزش بازار محاسبه می شو د که تواند جهت ارائه ی روش ها و ابزا رهایی برای کمک به ایجا د عملیات سودمند و تداوم آن و یا محدود کردن ضرر و زیان سرمایه گذاران و ترغیب آنان به سرما یه گذاری، در زمان جستجوی فرصت های سودآور و پرتفوی مجموعه اوراق بهادار بهینه با بازدهی بالا، مورد استفاده قرار بگیرد.
هدف این پژوهش شناسایی و بررسی ارتباط نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار بامیانگین بازده سهام و چولگی آن در بورس اوراق بهادار تهران است تا سرمایه گذاران با توجه به تاثیر و ارتباط این عوامل با بازده سهام بتوانند به انتخاب سهامی مبادرت ورزند که بیشترین عایدی را نصیب آنها نماید.در این زمینه هر اندازه پژوهش های بیشتری انجام گیرد ، دقت معیارهای تعیین شده بیشتر خواهد بود و در نتیجه دقت تصمیم گیری برای سرمایه گذاری نیز افزایش می یابد . در صورت بررسی متغیرهای مختلف ، نتایج می تواند رهنمودی برای سرمایه گذاران و تحلیل گران باشد که به چه متغیرهایی بیشتر توجه کنند و کدام متغیرها دارای ارتباط چندانی نیستند .
۱-۲٫بیان مساله
یکی از مسائل مهم و حیاتی هر فعالیت اقتصادی ارزیابی میزان دستیابی به اهداف تعیین شده می باشد. بی شک این مسئله با پیشرفت روزافزون فعالیت های اقتصادی وارد عرصه جدیدی می شود و لزوم ایجاد روش های دقیق تر و نزدیک تر به واقعیت بیشتر احساس می شود و همین احساس نیاز مقدمه ایجاد روش های نوین ارزیابی و تکمیل روش های قدیمی تر می شود(فرگوسن و رنتزلر،۲۰۰۵).
برای رشد اقتصادی هر کشور،لازم است افراد مازاد درآمد خود را سرمایه گذاری کنند؛بنابراین هر سرمایه گذار برای انکه بتواند سهامی با بازده بیشتر و ریسک کمتر به دست آورد،نیازمند اطلاعاتی در مورد آن سهام است.اطلاعاتی که در مورد سهام هر شرکت وجود دارد،یا بر اساس اطلاعات داخلی آن شرکت یا براساس اطلاعات خارجی آن شرکت است .اطلاعات داخلی یک شرکت ، در صورت های مالی آن ، مثل صورت سود و زیان و ترازنامه منعکس می شود. اطلاعات خارجی یک شرکت نیز در بازار بورس وجود دارد ؛ که این عوامل داخلی و خارجی بر بازده سهام تأثیر می گذارد و قیمت سهام را در بازار تعیین می کند. دراین تحقیق ،ارزش دفتری که از جمله اطلاعات داخلی شرکت است ،از صورت های مالی که منابع اصلی تأمین کننده ی اطلاعات هستند، به دست می آید. ارزش بازار نیز ،از جمله اطلا عات خارجی شرکت است که به کمک این دو عامل می توان چگونگی انتخاب سهام یا پرتفوی با بازده بیشتر را به سرمایه گذار نشان داد.مطالعات نشان می دهد که بین بازده سهام و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار ارتباط وجود دارد(فاما و فرنچ،۱۹۹۲).
در این پژوهش به تمایل سرمایه‌گذاران بر تکیه به چولگی پرداخته شده است و تفاوت میان نمودار چولگی بازده سهام‌های مختلف که می تواند معیاری برای ترجیحات سرمایه گذاری آنها باشد مد نظر قرار گرفته است.در این پژوهش براساس تحقیقات انجام شده و محاسبات حسابداری نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار سهام ، میزان چولگی بازده سهام تخمین و محاسبه شده است.
حسابداری
پژوهش حاضر جهت یافتن پاسخی برای این پرسش است که آیا بین چولگی بازده سهام و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار رابطه معنا داری وجود دارد یا خیر؟
۱-۳٫ضرورت انجام تحقیق
بسیاری از اقتصاد دانان به این نتیجه رسیده اند که یکی از عوامل موثر بر رشد و توسعه پایدار،سرمایه گذاری موثر است و برای رشد اقتصادی لازم است افراد مازاد درآمد خود را سرمایه گذاری کنند.اگر ابزار های مناسب برای تجزیه و تحلیل وجود داشته باشد سرمایه گذار می تواند با بررسی صنایع مختلف در بورس به سرمایه گذاری در صنعت و شرکت دلخواه خود بپردازند و پرتفوی مورد نظر خود را انتخاب نمایند.

برای دانلود متن کامل پایان نامه به سایت fotka.ir مراجعه نمایید.