INVit = α۰ + β۱(CVit) + β۲(FRQit-1) + β۳(CVit * FRQit-1) + n(Control Variablesit-1) + εi,t (۸)
در مدل بالا INVit نشاندهنده متغیر سرمایه گذاری شرکت i در سال t و مابقی متغیرها مانند قبل است. اگر مدلهای ۷ و ۸ با یکدیگر متفاوت نباشند (بهعنوان نمونه، β۲ # ۰ و β۳ = ۰)، در این صورت متغیر کیفیت گزارشگری مالی تعدیلگر نیست و تنها یک متغیر پیشبین است. برای این که کیفیت گزارشگری مالی یک متغیر تعدیلگر خالص باشد، لازم است تا مدلهای ۶ و ۷ با یکدیگر متفاوت نباشند اما با مدل ۸ متفاوت باشند (بهعنوان نمونه، β۲ = ۰ و β۳ # ۰). اگر مدلهای ۶، ۷ و ۸ با یکدیگر متفاوت باشند (بهعنوان نمونه، β۲ # β۳ # ۰)، در این صورت کیفیت گزارشگری مالی یک متغیر شبهتعدیلگر است.
برای آزمون فرضیه سوم از مدل رگرسیونی زیر استفاده شده است:
FRQit = α۰ + β۱(CVit) +n(Control Variablesit-1) + εi,t (۹)
در مدل بالا، تعریف متغیرها دقیقاً مشابه با دو مورد قبل است.
به منظور آزمون معناداری ضرایب جزئی رگرسیون در فرضیه ها از آزمون t و مقدار احتمال (p-value) محاسبه شده توسط نرمافزار (جدول ضرایب) استفاده شده است. فرضیه های آزمون بهصورت زیر بیان می شود:
H0 : عدم وجود رابطه معنادار بین متغیر مستقل و وابسته
H1: وجود رابطه معنادار بین متغیر مستقل و وابسته
معمولاً استفاده از داده های آماری به سه روش مقطعی، سری زمانی و ترکیبی امکان پذیر است:
دادههای مقطعی: در داده های مقطعی، مقادیر یک یا چند متغیر برای چندین واحد اقتصادی (مشاهدات نمونه ای) برای یک زمان مشخص جمعآوری می شود.
داده های سری زمانی: در داده های سری زمانی، مقدار یک یا چند متغیر در طول یک دوره زمانی مشاهده می شود.
داده های ترکیبی: در داده های ترکیبی، عناصر هر دو دسته از داده های سری زمانی و مقطعی وجود دارد. یعنی، اطلاعات مربوط به داده های مقطعی در طول زمان مشاهده میشود. به بیان دیگر، چنین داده هایی دارای دو بعد هستند که یک بعد آن مربوط به واحدهای مختلف در هر مقطع زمانی خاص است و بعد دیگر آن مربوط به زمان میشود. یعنی، روش داده های ترکیبی، روشی برای تلفیق مشاهدات مقطعی در خلال چندین دوره زمانی است (گجراتی[۱۶۸]، ۱۹۹۵).
در این پژوهش با توجه به نوع داده ها و روشهای تجزیه و تحلیل موجود، از روش »دادههای ترکیبی« استفاده شده است. زیرا به منظور بررسی موضوع، متغیرهای پژوهش از دو جنبه متفاوت مورد بررسی قرار میگیرند. از یک سو، این متغیرها در میان شرکتهای مختلف و از سوی دیگر، در بازه زمانی ۱۳۸۶-۱۳۹۲ آزمون میشوند.
زمانی که از داده های ترکیبی استفاده میشود، به منظور تخمین مدل رگرسیون، از یکی از روشهای مدل داده های تلفیقی و یا مدل داده های تابلویی (اثرات ثابت یا اثرات تصادفی) باید استفاده کرد. برای تشخیص روش تخمین مناسب باید آزمونهای مختلفی انجام داد. بدین ترتیب، که ابتدا برای گزینش بین مدل داده های تلفیقی و اثرات ثابت از آزمون چاو استفاده میشود. اگر P-Value بدست آمده کمتر از ۰۵/۰ باشد، اثر ثابت انتخاب میشود. همچنین، جهت گزینش بین اثرات ثابت و اثرات تصادفی، از آزمون هاسمن استفاده میشود. اگرP-Value بهدست آمده کمتر از ۰۵/۰ باشد اثر تصادفی انتخاب میشود (گجراتی، ۱۹۹۵). در این پژوهش نیز به منظور آزمون هر یک از فرضیه‌ها، حسب مورد، یکی از روشهای تخمین شامل مدل داده های تلفیقی، اثرات ثابت یا اثرات تصادفی استفاده شده و مدل رگرسیون تخمین زده شده است.
۳-۶-۲- آزمون ریشه واحد در دادههای ترکیبی
به علت غیرایستا[۱۶۹] بودن بیشتر متغیرهای اقتصادی در سطح[۱۷۰]، برآورد الگوهای اقتصادسنجی در سری‌های زمانی به کمک این متغیرها باعث بروز رگرسیون کاذب[۱۷۱] میشود. بنابراین، در این مطالعه به‌کارگیری متغیرهای اقتصادی در الگوهای اقتصادسنجی به انجام آزمونهای پایایی منوط شد. اما بحث پایایی و هم‌جمعی متغیرها و آزمونهای مربوط، در حالتی که از دادههای ترکیبی مقطعی- سری زمانی استفاده میشود، با حالتی که داده‌ها به صورت سری‌های زمانی است، تفاوت عمده‌ای دارد. پارامترهای (گشتاورهای) مربوط به متغیرهای هر مدل اعم از مستقل و وابسته باید در طول زمان در یک مدل رگرسیونی از نوع سری زمانی ثابت باشد، که برای تعیین ایستایی (پایایی) متغیرهای مدل از آزمون ریشه واحد[۱۷۲] استفاده می شود (عباسی‌نژاد، ۱۳۸۰؛ هریس[۱۷۳]، ۱۹۹۵).
آزمونهای ریشه واحد دادههای ترکیبی که در این پژوهش مورد استفاده قرار گرفته‌اند عبارتند از: آزمونهای لوین[۱۷۴]، لین[۱۷۵] و چو[۱۷۶] (۲۰۰۲)، ایم[۱۷۷]، پسران[۱۷۸] و شین[۱۷۹] (۱۹۹۷)، دیکی فولر تعمیم یافته[۱۸۰] (۱۹۸۱) و فلیپس- پرون[۱۸۱] (۱۹۹۸). چنانچه آزمونهای ریشه واحد، ناایستا بودن متغیرها را نشان دهد، باید از آزمونهای هم‌جمعی داده های ترکیبی پدرونی[۱۸۲] (۱۹۹۷) و کائو[۱۸۳] (۱۹۹۹) استفاده کرد.
۳-۷- خلاصه فصل
در این فصل، ابتدا فرضیه‌های پژوهش بیان شد. در بخش بعد، متغیرهای پژوهش (کیفیت اقلام تعهدی، تأمین مالی، سرمایه گذاری، تغییرات ارزش وثیقه، بازده کل دارایی ها، اندازه شرکت در سال قبل، جریانهای نقد ناشی از فعالیتهای عملیاتی تقسیم شده بر کل دارایی ها، کیوتوبین سال قبل، عمر شرکت در سال قبل و اهرم مالی در سال قبل) به صورت عملیاتی تعریف شد. در ادامه، جامعه آماری، روش جمع آوری داده‌ها و روشهای آماری مورد نظر برای تجزیه و تحلیل اطلاعات تشریح شد.
فصل بعد به تجزیه و تحلیل اطلاعات جمعآوری شده و تفسیر نتایج حاصل از آن اختصاص دارد.
دانلود متن کامل پایان نامه در سایت fumi.ir
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها
۴-۱- مقدمه
فصل قبل به معرفی فرضیه‌های پژوهش و متغیرهای مورد نیاز برای آزمون آنها، جامعه آماری، نحوه انتخاب اعضای جامعه و گردآوری دادههای مورد نیاز پرداخت. در فصل حاضر، فرضیه‌های پژوهش تجزیه و تحلیل خواهند شد. هدف اصلی پژوهش حاضر بررسی تجربی رابطه بین کیفیت گزارشگری مالی، ارزش وثیقه و تصمیمهای تأمین مالی و سرمایه گذاری شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است.
در بخش اول یافته های پژوهش، آمار توصیفی پژوهش شامل میانگین، انحراف معیار، حداکثر و حداقل کیفیت گزارشگری مالی، تغییرات در ارزش وثیقه، تأمین مالی و سرمایه گذاری و متغیرهای کنترلی در بازه زمانی ۱۳۸۶ الی ۱۳۹۲ ارائه شده است. افزونبر این، در خصوص وجود هرگونه خودهمبستگی[۱۸۴]، تجزیه و تحلیل همبستگی بین متغیرهای پژوهش ارائه شده است. در بخش دوم، در ابتدا نتایج آزمونهای آماری صورت پذیرفته برای اندازه گیری متغیر کیفیت گزارشگری مالی (کیفیت اقلام تعهدی) ارائه شده است. در ادمه، نتایج آماری مرتبط با آزمون مدلهای رگرسیونی مورد استفاده برای تجزیه و تحلیل فرضیه های پژوهش و دستیابی به اهداف اصلی پژوهش عرضه شده است. در نهایت، در بخش خلاصه فصل، مختصری از نتایج آزمون فرضیه های پژوهش ارائه و با مطرح نمودن موضوع مورد بحث فصل بعد به پایان رسیده است.
۴-۲- یافته های پژوهش
۴-۲-۱- آمار توصیفی
جدول شماره ۴-۱، آماره‌های توصیفی محاسبه شده، شامل میانگین، انحراف معیار، حداکثر و حداقل متغیرهای کیفیت گزارشگری مالی، تغییرات در ارزش وثیقه، تأمین مالی، سرمایه گذاری، بازده کل دارایی ها، اندازه، نسبت کیوتوبین، عمر و جریانهای نقد ناشی از فعالیتهای عملیاتی تقسیم شده بر کل دارایی ها را برای سال‌های ۱۳۸۶ الی ۱۳۹۲ نشان می‌دهد.
جدول ۴‑۱- آمارهای توصیفی متغیرهای پژوهش
آماره
